12月25日，国盛证券发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，玻璃冬储带动去库，持续看好消费建材长期配置价值。

报告具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

本周(2022.12.16-2022.12.23)建筑材料板块(SW)上涨-4.19%，上证综指上涨-3.85%，建材板块相对沪深300超额收益为-1%。其中水泥(SW)上涨-4.96%，玻璃制造(SW)上涨-4.34%，玻纤制造(SW)上涨-6.02%，装修建材(SW)上涨-2.89%。本周建筑材料板块(SW)资金净流入额为-12.71亿元。

【周数据总结和观点】

持续看好消费建材长期配置价值：1)消费建材收入端Q4触底，龙头股依靠渠道和产品扩张实现市占率提升，收入端逐步小幅回正；2)本轮地产需求端政策定力强，地产的回暖预计是长期过程，原材料价格友好，利润端增速明显；3)应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱；4)回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。推荐蒙娜丽莎（002918）、坚朗五金（002791）、志特新材（300986）、法狮龙（605318），关注三棵树（603737）。周期品方面，水泥：淡季需求持续减弱，错峰停窑明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，价格预计保持小幅震荡下行状态。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，以及保交楼政策的持续出台，预计2023年1月份下游冬储有望进一步去库，5月份保交楼资金逐步到位后，玻璃需求有望释放，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团（601636）。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。

电子纱价格触底出现拐点，核心系供给端收缩和下游补库所致。碳纤维：行业开启降价周期，短期来看具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。

水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格下调区域主要是上海、安徽、重庆、云南和江苏局部地区，幅度15-30元/吨。12月中下旬，因疫情影响，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。

玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1624.16元/吨，环比上涨7.84元/吨，涨幅0.49%。全国13省样本企业原片库存为5549万重箱，环比变动-216万重箱，同比+2032万重箱。本周浮法玻璃市场价格继续上涨，在上周价格提涨情绪刺激下，下游有所补货，但中下游赶工即将收尾，刚需采购面临下滑，需求逐渐趋弱，预计近期主要以去库为主。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。

玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场整体表现偏一般，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4000-4300元/吨不等，全国均价4126.63元/吨，环比下跌0.18%，同比下跌33.44%。近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳，电子纱G75主流报价9900-10200元/吨不等，环比持平。截至11月底，玻纤企业库存61.08万吨，环比10月降低6.24万吨，同比增加41.44万吨，库存高位震荡。

消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势，已经大幅低于2021年同期价格；沥青价格高位下行，天然气价格高位震荡。

碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格维稳。碳纤维单周产量1029.97吨，开工率63.22%，生产供应基本稳定；单周库存量1955吨，北方地区库存有所消化，但总体库存仍居高位。盈利方面，本周丙烯腈价格低位暂稳，碳纤维生产成本继续维持12.02万/吨，对应单吨毛利3.49万/吨，毛利率22.49%，盈利水平环比有升。海关总署发布11月碳纤维行业进出口数据，11月碳纤维及制品进出口总量分别为2547.77吨和432.2吨，分别同比变动-10.16%、+6.2%，分别环比变动-15.74%、-43.24%；本月平均进口价格为27.88美元/公斤，同环比均有增长，平均出口价格为34.67美元/公斤，同环比分别-17.18%、+20.16%。

风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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